Performance 2021
Premier trimestre 2021
Les résultats du premier trimestre de l’année 2021 sont négatifs. Le rendement de la Class A sur le trimestre ressort à -19,08% avec une volatilité sur la même période de 3,09 % (exposition au risque).
Malgré une nouvelle baisse sur le trimestre, le niveau d’exposition au risque se maintient toujours à un faible niveau.
Le comportement des marchés fut anormal pendant tout le trimestre écoulé. Nos systèmes fonctionnant sur des données historiques, nous avons été confrontés à des anormalités statistiques sur l’ensemble des marchés négociés par le fonds. A titre d’exemple, les marchés obligataires ont connu leur pire trimestre depuis quatre décennies : le taux d’emprunt du 10 ans américain a presque doublé en trois mois (+87%). Une grande partie des pertes est due à cet emballement sur les marchés obligataires. Nos systèmes ont subi d’importantes pertes lors de ce premier mois de l’année 2021.
La forte reprise de l’économie américaine devrait permettre une re-normalisation des marchés financiers au cours du deuxième trimestre 2021 et ainsi laisser derrière nous les mouvements erratiques survenus ces derniers mois dont nous avons particulièrement souffert. Nos nouveaux portefeuilles de stratégies pour ce deuxième trimestre se sont allégés des stratégies obligataires, les systèmes tirant les conclusions du précédent trimestre.
Nos recherches se poursuivent afin d’affiner nos indicateurs de risque de marché. Des recherches ont été entreprises afin d’explorer d’éventuelles opportunités sur le marché européen, mais à ce jour celles-ci n’ont pas été convaincantes.
Deuxième trimestre 2021
Les résultats du second trimestre de l’année 2021 sont conformes à nos attentes. Le rendement de la Class A sur le trimestre ressort à +7,13% avec une volatilité sur la même période de 2,73 % (exposition au risque).
Comme indiqué dans notre dernier rapport trimestriel, la normalisation du marché au cours du deuxième trimestre a permis aux stratégies de tirer partie de l’ensemble des opportunités offertes sur le marché, permettant ainsi d’effacer une partie des pertes de ce début d’année.
Notre niveau d’exposition au risque (2,73%) se maintient toujours à un faible niveau, ce qui est un atout dans un environnement de marché très volatile où les séances peuvent connaître de très grosses variations sur fonds d’inquiétudes dues à de nouvelles restrictions sanitaires.
Troisième trimestre 2021
Les résultats du troisième trimestre de l’année 2021 sont négatifs. Le rendement de la Class A sur le trimestre ressort à -13,94% avec une volatilité sur la même période de 3,42 % (exposition au risque qui reste malgré tout constante).
Comme nous l’évoquions lors de notre commentaire trimestriel couvrant la période de Janvier à Mars 2021 : le comportement des marchés est anormal.
La situation actuelle sur les marchés est exceptionnelle tant par ses effets que par les conséquences à venir. Nous faisons face à un triple danger :
- Hausse de l’inflation généralisé (2-3% en Europe, 4% aux Etats-Unis) ;
- Rupture de la chaîne logistique mondiale (impossible de produire certains composants essentiels [micro-processeurs] – retard dans les livraisons industrielles) ;
- Crise énergétique mondiale (les cours de certaines matières premières énergétique ont été multiplié par 5).
Face à cette anormalité qui se confirme, nous avons pris la décision de réduire l’exposition du fonds aux marchés jusqu’à cette fin d’année 2021 afin de réévaluer la situation. Nos systèmes fonctionnent sur des données historiques qui, bien que portant sur presque une quinzaine d’années, ne comportent pas de période équivalente, et force est de constater que la situation actuelle d’anormalité sur les marchés nous oblige à prendre cette décision de réduction de nos expositions afin de protéger le capital du fonds.
Ces trois dangers sont les ingrédients d’une crise majeure à venir. Pendant la crise sanitaire, les banques centrales ont pu intervenir mais à présent face à l’inflation croissante(qui n’est désormais plus temporaire) ces dernières sont contraintes d’agir (par des hausses de taux : comme annoncé par la Réserve Fédérale [ce qui contraindra les autres Banquiers centraux à prendre les mêmes décisions]).
Par cette anticipation de la re-normalisation de la politique monétaire américaine (fin des taux négatifs de fait) nos stratégies performeront à nouveau.
Quatrième trimestre 2021
Les résultats du quatrième trimestre de l’année 2021 sont stables. Le rendement de la Class A sur le trimestre ressort à -0,50% avec une volatilité sur la même période de 3,95 % (exposition au risque).
Comme nous vous l’annoncions lors de notre commentaire trimestriel couvrant la période de Juillet à Septembre 2021 : nous avons réduit notre exposition aux marchés pour ce dernier trimestre de l’année.
Nos précédentes analyses se confirment :
- La Réserve Fédérale américaine devrait procéder à quatre hausses de taux sur l’année 2022 suite à la hausse de l’inflation aux Etats-Unis ;
- La rupture de la chaîne logistique mondiale s’exacerbe ;
- Le coût des matières premières énergétiques bât de nouveaux records ;
A présent nous disposons de données plus étoffées concernant ces périodes, nous permettant ainsi de mettre en place de nouvelles sélections de stratégies et de nouveaux filtres de marchés.
Nous demeurons prudents en ce début d’année 2022 qui risque d’être marquée par un recul de certains indices boursiers notamment du fait de la remontée des taux à venir.
Nous vous présentons nos meilleurs vœux de prospérité pour cette année 2022.
